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南方责任投资行动本期推出《A股药企价值报告》，聚焦314家A股药企价值趋势，尤其是2019年在社会责任领域呈现出的差异表现。

314家企业中，18家为2019年以来上市的次新股，随着IPO常态化持续推进，医药生物类上市公司的队伍，还将继续扩大。

以1月10日收盘价计算，医药生物上市公司总市值突破4.67万亿元，占A股市场总市值的比重为6.95%。

2019年该板块可圈可点，政策面，国内医改政策加速推进，创新药医保谈判降价幅度加大、集采常态化、三医联动改革持续深入等医保控费政策的影响，令板块承压；政策对生物医药领域创新的重视程度却不断提高。市场面，医药生物板块累计上涨33.44%，跑赢全部A股指数6.22个百分点， 跑赢沪深300指数3.35个百分点。

如何甄选出风险较低、投资价值高的个股？多重因素将影响医药板块内部价值分化。从指标来看，经营现状、税收情况、研发投入、治理结构稳定性以及合规性等多个维度，都将形成重大影响。

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就业赋税格局隐现业态变化
314家上市药企主要分布在七大行业，分别是化学、化学制剂、生物制品、医疗服务、医疗器械、医药商业和。数量多的为化学制剂生产商，合计有74家，紧随其后的企业和医疗器械公司分别有67家和62家。

从社会责任履行上，A股上市药企对当地就业和税收贡献较大。Wind数据显示，目前A股314家上市药企，合计为当地提供超过126.16万的就业岗位，平均每家上市药企职工人数为4005人。

员工规模超过万人的企业有30家，员工数量超过千人的则有226家，占比超过七成，员工人数低于100人的只有1家。

其中上海医药以4.7万的员工规模在上市药企中位列，2018年，上海医药生产、销售人员数量就分别达到14806人和19810人，技术职工规模也在同行业遥遥领先，达到5290人。

作为A股市场一家总资产和营收均超过千亿的上市药企，上海医药无论是在资产规模、员工数量还是所得税金额上均位列。

2019年前三季度，上海医药所得税额达到9.60亿元，占营收的比重为0.68%。

2019年前三季度，314家上市药企为当地政府合计贡献所得税240.74亿元，平均每家上市药企为7691.27万元。

所得税金额过亿的上市药企合计71家，税收超过五千万的企业则有128家，仅有8家企业所得税为负值。

整体来看，以上海医药为主的国有企业在社会责任履行上，无论是促就业还是在税收上均处于前列。

但近年来民营企业贡献越来越突出，如美年健康2018年提供的就业岗位就高达3.93万人，仅次于上海医药，恒瑞医药2019年前三季度缴纳所得税6.69亿元，位于上海医药、白云山之后，排名第三。

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海思科、双成药业等缴税少于补贴
南方责任投资行动研究显示，国内医药行业在逐步经历分散到集中、仿制到创新的过程，民营企业凭借灵活的商业模式和的运营扮演越来越重要的作用。

尤其是以恒瑞、药明为代表的大型的民营龙头药企，他们有能力投入更多的资源，实现更多创收。

承担了更多社会责任的龙头民企也获得了更多的资金青睐，创新药龙头恒瑞医药、医疗企业一哥迈瑞医疗和医药界“富士康”药明康德，分别“垄断”了前三甲。

截至1月10日三者总市值分别为3843亿元、2308亿元和1508亿元。

三者动态市盈率分别为79、51、72倍，其中后两者2019年前三季度的所得税金额分别高达5.43亿元和3.28亿元。

南方责任投资行动研究显示，有的企业每年为当地提供上亿的所得税，有的企业却大量依赖于政府补助。

2019年前三季度，314家上市药企合计收到政府补助71.28亿元，占所得税金额的比例逼近三成。

其中获得政府补助金额超过所得税缴纳额的上市药企高达52家。

以海思科为例，2019年前三季度，海思科缴纳所得税合计5656.32万元，但同期公司获得政府补助的金额却高达1.24亿元，差额近七千万；2018年，双成药业亏损9214.81万元，所得税为-121.60万元，同期，公司还收到政府补助492.53万元。